VALE（ヴァーレ）株ADRの株価推移について...
VALE（ヴァーレ）株ADRの株価は14日、52週間ぶりの安値である8.38ドルを記録しました。終値は少し高くなったものの8.51ドルで終了です。株価の反発までは、大分と時間が掛かります。Vale株ファンは、ここが仕入れるチャンスなのです。同社株価は大幅なマイナス領域にあり、「１年間で42.5%下落」しています。
日本じゃ考えられない、株価下落ショック...
何もマイナス年度決算ではなく、配当金を支払い続けられるほどの事業運営です。後程コメントしますが、この状況下で拾う神なく、果てしなく売り続けられているのです。
VALE株は、「移動平均を下回って」取引されている...
鉄鉱石価格の下落
同社の価格パフォーマンスは、主に鉄鉱石価格の下落傾向を反映しています。鉄鉱石の価格は、不動産危機が長引く中、中国での需要が低迷したため、1年間で28%下落しました。
価格は現在、需要の低迷と利益率の縮小に対応して中国の製鉄所が生産を削減しているため、1トンあたり98ドルです。世界鉄鋼協会は、中国の不動産セクターの継続的な低迷により、2025年の中国の鉄鋼需要は1%減少すると予想しています。これは、短期的な価格回復の可能性が低いことを示唆しています。
高コストがValeの利益を圧迫
2024年第1四半期、VALEはプロフォーマ調整後EBITDAが前年同期比で9%減少し、第2四半期に6%、第3四半期に21%減少したと報告しました。この減少は、貨物および保守活動に関連するコストと経費の増加に起因していました。鉄価格の低迷、需要の低迷、経費の高騰が相まって懸念されます。
第3四半期の鉄鉱石生産量は過去最高を記録したものの、2024年のガイダンスは期待外れ:ヴァーレの2024年第3四半期の鉄鉱石生産量は約9,100万トン(Mt)(前年同期比5.5%増)で、2018年第4四半期以来の最高生産量を記録しました。
これは、ItabiraとBrucutuの業績改善によるものです。S11D鉱山は前年同期比14%増、鉄鉱石生産量は22.1 Mtで、継続的な資産信頼性イニシアチブに支えられ、第7四半期の生産量は前年同期比で改善しました。
Valeは、2024年の鉄鉱石生産量を328 Mtと予想しており、2023年の実績から2%のわずかな成長を示しています。これは、同社の以前の予想である323-330 Mtよりも低くなっています。
VALEの収益予想は下降傾向
2024年度と2025年度のザックス・コンセンサス予想は、過去60日間で下降しました。これは、鉄鉱石価格の下落と、会社の業績に対するコストの影響を反映しています。Valeの長期的な見通しは励みになります
Vargem Grande 1プロジェクトとCapanema Maximizationプロジェクトは、これらの目標を達成するために重要な役割を果たすことが期待されています。その他、S11DでのCompact Crushing(容量:50 Mtpy、2026年後半開始予定)、Serra Sul(処理能力:20 Mtpy、2026年後半開始予定)が進行中です。
ヴァーレはまた、エネルギートランジションメタル事業の成長に多額の投資を行っています。2024年12月、同社は露天掘りから地下採掘に移行するVoisey's Bay Mine Expansionプロジェクトを完了しました。
Reid BrookとEastern Deepsの2つの地下鉱山は、世界で最も排出量の少ないニッケル処理工場の1つである同社のLong Harbour製油所で処理するための鉱石を提供します。プロジェクトの生産能力は、副産物として約45 ktpyのニッケル、20 ktpyの銅、2.6 ktpyのコバルトです。2026年後半までに完全な立ち上げが予定されています。
Valeは、2023年に326.6ktの銅を生産するのに対し、2024年には345ktの銅を生産すると予想しています。銅の生産量は、2025年に340-370kt、2026年に350-380kt、2030年までに420-500ktと予測されています。2035年には700ktに達すると予想されています。
Onca Puma 2nd Furnaceプロジェクトは56%完了しています。ニッケルの容量は12-15ktpyで、2025年後半に生産を開始する予定です。Valeは、2025年に160-175kt、2026年に175-210ktのニッケル生産を見込んでいます。ニッケル生産量は2030年までに210-250ktに達すると予想されています。
同社は、低炭素で高純度のニッケルを大手自動車メーカーに供給する契約を確保しており、鉱山寿命の延長とポートフォリオ全体の成長プロジェクトの開発に戦略的に注力しています。
価格回復の見通し
今後、都市化に拍車がかかる世界の鉄鋼生産の伸びは、鉄鉱石の需要を刺激し、価格の維持に役立つでしょう。銅の長期的な見通しは、電気自動車や再生可能エネルギー、インフラ投資などにより、銅の需要が拡大すると予想されており、明るい見通しです。電気自動車用バッテリーのニッケル需要も拡大すると予想されます。
ヴァーレ、セクタートップの配当利回りとリターンを提供
同社の現在の「配当利回りは10.79%」で、同セクターの2.58%やS&P 500の1.23%を上回っています。その「配当率は59.92%」で、セクターの55.05%やS&P 500の33.84%よりも高い。同社の5年間の配当成長率は10.5%です。
VALEの株主資本利益率は21.1%で、セクター平均の11.5%を上回っています。この数値は、株主の資金をどれだけ慎重に活用しているかを示す収益性の指標です。
VALEの魅力的なバリュエーション
同社は、12か月の「予想PERは4.52倍」で取引されており、セクターの14.01倍に対して割引されています。
また、株価は、リオティントRIO、フォーテスキュー株式会社FSUGY、BHPグループBHPなどの他の鉄鉱山会社よりも安く、それぞれ9.3、9.72、11.37で取引されています。
コメント